2024年，新强联实现营收29.46亿元，同比增长4.32%；归母净利润为6537.77万元，同比下降82.56%；扣非净利润1.49亿元，同比下降50.23% 。整体毛利率为18.53%，同比下滑了8个百分点，净利率更是大幅度下滑了11个百分点。

　　虽然营收还勉强保持了微增，但净利润却是暴跌，是自2019年来的最差表现！为什么呢？

　　先看去年的主营业务销售情况，回转支承行业2024年销量大涨29.62%；锻件行业销量同比增长17.25%；联轴器行业销量大涨202.63% ；光伏发电行业销量大涨32.66%；滚动体行业销量大涨100% ；只有锁紧盘行业销量下滑了7.93% 。

　　可以看到，去年公司的主营业务销量基本都是大涨的，增长幅度都远高于营收的增长幅度，很显然是售价端出问题了。

　　事实也是如此，2024年上半年，风电行业依然延续从2022年开始的价格下行趋势，直到下半年价格才有所企稳回升，全年陆上风电均价约1500元/kW（不含塔筒），较2023年再降10%，海上风电好一些，全年中标均价约2500-3000元/kW（不含塔筒），但也是小幅度下滑。

　　整机厂商疯狂内卷，上游零部件厂商的日子自然也不会好过，结果就是量虽然上去了，却弥补不了价格的下滑幅度。再加上成本端相比2023年有所上升，一来一去，对利润就是巨大的冲击。此外，还有2个多亿的金融资产公允价值变动和资产减值损失，结果就是利润暴跌，创下了过去6年来的最差水平。

　　但总的而言，公司去年净利润大跌还是受行业影响，而非公司自身的问题，这也就是2025年业绩起飞的原因。

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　　上半年公司实现营收22.1亿元，同比增长108.98%；归母净利润4亿元，同比扭亏；扣非净利润3.35亿元，同比增长2200.56%；整体毛利率28.48%，同比回升了13个百分点。具体到Q2单季度，实现营收12.83亿元，同比增长110.1%；实现归母净利润2.29亿，同比扭亏；实现扣非归母净利润2.11亿元，同比扭亏；整体毛利率达到29.75%，同比回升了近18个百分点。Q2 环比Q1 继续全面改善。

　　这个半年报是公司有史以来业绩最好的，基本上只要下半年不出太大的意外，2025年将成为公司有史以来业绩最好的一年，不得不说，2024年和2025年可真是两个极端。

　　如此靓丽的业绩，主要还是得益于十四五风电抢装潮带来的需求增长，加上价格的回升带来的量价齐升。据中信建投证券统计，2025年5月与2024年年底相比，风电主机价格涨幅约10%。截至2025年5月，陆上风电不含塔筒均价上涨10%，从去年11月至今，中国风电整机招标价格再也没有低于1400元/千瓦——这是业内评估的大部分风机成本线元/千瓦以上状态已维持超过半年，风机行业价格拐点明确。

　　量价齐升的同时，公司的产品结构也有优化，覆盖陆上和海上的大兆瓦机型已实现批量供货，此外，单列圆锥滚子主轴轴承（TRB）的占比持续提升，高附加值产品的占比提升，毛利率大幅度提升。

　　虽然今年业绩的超预期表现主要还是十四五抢装潮带来的增长，但从中长期而言，新强联也是值得关注的。

　　一方面，全球绿色能源转型的过程中，风电作为绿色能源的重要代表之一，未来还有足够广阔的发展空间。

　　其次，新强联不仅受益于行业的贝塔，由于轴承国产化率比较低，还有国产替代的预期。

　　风电轴承是风机的核心部件，工作环境恶劣，对产品可靠性要求非常高，而且风机一旦出问题，维修成本非常高，下游更愿意选择国外的行业龙头，导致国产替代进程比较慢。随着国内厂商技术进步，逐步迎来了国产替代的契机，新强联又是国内厂商中比较领先的一个。

　　公司自 2005 年成立以来就一直深耕大型回转支承及风电核心零部件领域，凭借持续的技术创新与全产业链布局，逐步确立了行业领先地位。

　　2009 年，公司建成首条风电轴承生产线mm 的三排式回转支承，并切入盾构机市场。

　　此后产能持续升级，2021 年与明阳智能达成战略合作，推动新机型联合研发。

　　2024 年，公司设立进出口业务平台，积极开拓海外市场，同时在江苏张家港建设海上风电装备制造基地，形成南北双生产格局。

　　截至 2025 年，公司已具备覆盖偏航、变桨、主轴及齿轮箱等全系列风电轴承产品的完整产业链能力，可匹配 1.5MW至 18MW各类机组需求。

　　产业链布局齐备的新强联不仅深度受益于风电行业的发展，因为在技术领域的领先优势，更是深度受益于风电机组的大型化趋势。

　　过去几年在降本增效的目标驱动下，风电机组大型化成为了行业发展趋势。2024 年，5.0MW 以下机型在新增装机中占比已萎缩至 4.9%，5.0MW 及以上机型占比高 达95.1%，其中 7.0MW 以上机型合计占比 22.8%，10MW 级机型增速尤为显著。2024 年，全国新增装机的风电机组平均单机容量为 6.046MW，同比增长 8.1%，其中陆上风电机组平均单机容量为 5.886MW，海上风电机组平均单机容量为 9.981MW，10MW 及以上机型占比提升至 58%，10MW、13.6MW 等大功率机型成为主力，最大单机容量从 2023 年的 16.5MW 跃升至 18MW。

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　　当机型突破 7MW 后，传统三点支撑结构的单SRB轴承因无法有效分散复杂载荷导致齿轮箱轴承承受过高弯矩， 可靠性显著下降，双TRB结构开始应运而生，目前在海风领域更是已经几乎成为标配了。

　　新强联作为较早布局 TRB 主轴轴承的国产公司，有望受益于双TRB结构渗透率的提升以及国产替代的进程。

　　此外，在偏航轴承、齿轮箱轴承等领域公司也都有相应的技术和产品布局，技术上也具备一定的领先优势，同样受益于国产替代的进程。

　　下半年在风电抢装潮的驱动之下，公司业绩还有望加速放量，叠加长期较高的确定性，新强联无无疑是值得继续关注的。